矽谷 VC 為什麼要押注一家兩歲的歐洲無人機公司？

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Stark 在 2026 年 6 月確認完成 5 億歐元融資，投資人名單包括 Sequoia Capital 和 Founders Fund，兩家頂級矽谷 VC 同時出現在同一張 cap table 上。這家公司成立於 2024 年，算一算不過兩年，估值已經超過 10 億美元（來源：Sifted）。

先把這件事的荒謬程度說清楚：Stark 成立兩年，融資累計已經超過 5.62 億歐元，拿到了德國聯邦國防軍 2.68 億歐元的合約，還收購了一家自主導航軟體公司、進入英國和瑞典市場，同時發布新的海事無人機系統。這個速度，在傳統 defense industry 裡根本是不可能的事情。

傳統歐洲防禦工業的問題不是技術，是速度。從概念到量產，老牌 prime contractor 可以跑個十年。Stark 在做的事，某種程度上就是把矽谷的 move fast 文化硬塞進歐洲的 defense procurement 流程裡，然後看會發生什麼。

目前看起來，發生了很多事，而且都是好事（至少對 Stark 的投資人來說）。

這筆融資為什麼值得認真看？不是因為金額大（5 億歐元在 2024 年後的 AI 融資圈只能算中等），而是因為 Sequoia 和 Founders Fund 同時出現。這兩家 VC 在投資哲學上其實不太一樣，能讓他們同時點頭的 deal 不多，代表這個機會窗口的吸引力確實有某種共識在。

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商業模式拆解：政府合約 + 快速迭代

Stark 的商業模式非常清楚：賣軍用無人機給政府，主力產品是 kamikaze drone（自殺式無人機）。

這個商業模式的好處是客戶集中、合約金額大、付款週期有保障。壞處是銷售週期長、政治風險高、每個新市場都要重新建立信任。

目前已知的數字：

• €268m：德國聯邦國防軍合約金額（來源：Sifted）
• €500m：本輪融資總額，其中超過 80% 將投入 R&D 和製造（來源：Stark 官方聲明）
• 目標產能：「每月數千套系統」

80% 的資金進 R&D 和製造，這個比例其實很異常。一般 growth stage 的公司拿到大錢，優先砸的是 sales 和 marketing。Stark 把錢往硬體和研發裡面倒，說明他們的 GTM 策略不是靠 outbound sales，而是靠產品本身的稀缺性。

更直白地說：現在歐洲各國政府在排隊買無人機，你不需要太多業務員，你需要的是做得出貨的製造能力。這是典型的 supply-constrained market，不是 demand-constrained。

新的投資將用於建立電子戰研究設施，這個方向有點意思。純粹的無人機製造商和能做電子戰系統的公司，護城河深度差很遠。電子戰涉及 RF spectrum、signal jamming、spoofing 等複雜技術，進入門檻極高。如果 Stark 能在這塊建立能力，它就不只是個「賣無人機的」，而是個「賣整套戰場感知和干擾系統的」，單價和利潤率都會完全不同。

定價策略目前沒有公開數據，但從德國合約推算，€268m 換來的是「大量」kamikaze drone 系統，按照歐洲軍用無人機市場的慣例，單套系統從幾萬到幾十萬歐元都有可能，要看是否含操作訓練和維保合約。

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競爭格局：分散的市場，各有各的位置

歐洲 defense drone 市場現在很熱鬧，但不是每個玩家都在同一個 tier。

Stark（德國）

• 定位：量產 kamikaze drone + 電子戰研究
• 估值：10 億美元以上
• 背書：Sequoia、Founders Fund、NATO Innovation Fund
• 已知合約：德國聯邦國防軍 €268m

Harmattan AI（法國）

• 定位：AI 驅動軍用無人機
• 最新融資：$200m Series B，估值 $1.4bn（來源：Sifted）
• 背書：法國航空製造商 Dassault Aviation 領投
• 特色：有法國 prime contractor 做背後支撐，procurement 通路相對穩固

Egide（法國）

• 定位：防空系統，用來攔截無人機的那種
• 最新融資：€8m seed（來源：Sifted）
• 還很早期，但方向有趣——有攻就有防

這個格局說明一件事：歐洲 defense drone 市場目前還沒有出現 winner-takes-all 的局面。攻擊型無人機、防禦型系統、電子戰，每個細分市場都在長，而且政府客戶的採購邏輯是「多元供應商」，不像 consumer market 會集中在一兩個 platform。

跟美國的競爭者相比，比較有代表性的是 Anduril。Anduril 同樣是由矽谷背景創辦、走快速迭代路線、目標美國和盟國政府合約。但 Anduril 估值已經在 $28bn 以上（2024 年融資後），體量差很多。Stark 更像是早期的 Anduril，只是在歐洲這個地緣政治壓力更直接的市場裡。